股市贏利的時候要設法保護利潤

江恩先生描述，曾經有一個人，在鮑德溫股上漲到最高的154點時，江恩先生建議那位個賣出，但是那人卻在期待股票繼續上漲，結果到當天下午，股票就開始跌，一直跌到100點左右，本來20萬美元的贏利卻變成了1萬美元左右的贏利。
    1915年10月里的每一天，鮑德溫股上漲到最高的154點。整個股市都陷入了癲狂和極度興奮之中。我跟他說，“現在要么把你的股票悉數賣出，要么就用止損單來保護你的利潤”。他卻說“股票還沒開始正經上攻呢”。并且又給我一張再買進500股鮑德溫股的買單，還說“我要等著鮑德溫股漲到250點再賣，150點我可不賣。”當天下午，鮑德溫股就狂跌到了130點，他的所有其它股票也都相應地狂跌了下來；可他還是滿懷期待地繼續持有。股票繼續下跌，幾個月之后鮑德溫股就回到了100點左右；他也不得不賣出那些股票。原來的20萬美元利潤最后在他的帳戶上不到一萬美元。
                                      
    那么這種交易方式的錯誤出現在哪里呢？這個人恰逢時機地看到了機會。一開始少量買進沒錯，接下來的金字塔式交易也沒錯；但他沒能及時退出。只要沒有最終兌現，就談不上利潤。利潤一定要兌現。這個人拒絕正視股市當時的現狀。他過于樂觀，不相信20到30點的猛跌就表示趨勢已經變了，至少是當時無法一下子就相信。假若一個人有了利潤不用止損單來加以保護，他就知道大筆的錢已經保住，肯定能到手了；可如果他滿懷期待地繼續持有并在頂部繼續買進，就肯定要遭受損失。
    這個人先賺后賠，到1917年又變得一文不名了；他再也沒有能恢復元氣，因為年紀太大了且過于樂觀。直到今天，他還會聽從經紀人辦公室里任何一名書記人員的建議；或者說，實際上，經紀行的任何人只要跟他說一只股票將狂漲100個點甚至更多，他都會信以為真。為什么呢？因為他期望著能夠再次入市去做一只會狂漲100個點甚至更多的股票、再次通過金字塔式交易來大發一筆。如果告訴他的股票聽說一只肯定會上漲5到10個點的股票，他根本不予理睬。他對賺5個點或10個點根本不感興趣，只想著賺到上百個點。
    有些人從來不吸取教訓。這個人自從內戰前就一直在進行股票交易，在50多年里卻不曾明白股份在幾個月內狂漲50到100個點的異常股市一輩子也就會出現三四次。他在盼著每年都發生這種事情，可他本應該憑借經驗知道這種事情20年也難得一遇的。他并不明白股市在大多數時間里都是正常的，只會按照正常的方式上下波動。所以，他的推理方法就不正確，不會正確地思考。他的所作所為都建立在一種夸大的期望基礎之上，自然也就只會遭受失望和損失了。
    時時刻刻都不要忘記：在正常的股市中一定要接受正常的利潤，只有在反常的時候才可以嘗試獲取反常的利潤。但不管交易是否有利可圖，都要用止損單來加以保護。隨時準備好在情況發生變化時改變主意。